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是不是“下一个海底捞”不重要,找到“下一个太二”才是九毛九最想要的

2020年01月17日
内容摘要:1月15日,九毛九餐饮集团在港交所正式挂牌上市,成为2020年第一家上市的餐饮企业。九毛九自招股以来,获得投资者的火热追捧,除了获得超额认购,股价涨势也十分可观,业内纷纷猜测它会否成为下一个海底捞...

1月15日,九毛九餐饮集团在港交所正式挂牌上市,成为2020年第一家上市的餐饮企业。  

九毛九自招股以来,获得投资者的火热追捧,除了获得超额认购,股价涨势也十分可观,业内纷纷猜测它会否成为下一个海底捞。  

在笔者看来,与其讨论九毛九能否成为下一个海底捞,它能否找到下一个太二才是关键。  

01 从一碗面里跑出百亿市值  

九毛九于15日在港上市,发行价为6.6港元,截至15日收盘,九毛九大涨超56%,报10.32港元/股,市值超过137亿港元。

九毛九创始人管毅宏1995年在海南海口成立首家面馆;2005年九毛九品牌成立;时隔5年,九毛九抓住购物中心红利期,首次将餐厅开进了购物中心;2015年成立网红餐饮品牌太二。

目前九毛九旗下共有287家餐厅,包括九毛九(143家)、太二(121家)、2颗鸡蛋煎饼(21家)、怂(1家)以及那未大叔是大厨(1家)5个品牌,另有41家2颗鸡蛋煎饼加盟店。

具体来说,“九毛九”主打西北菜系,“太二”专注做酸菜鱼,“2颗鸡蛋煎饼”顾名思义,是家煎饼店,“怂”的主营业务为冷锅串串,“那未大叔是大厨”则为精品粤菜。

◎ 图自九毛九招股书


其中“九毛九”、“太二”是九毛九的两大主要品牌,占往绩记录期间总收入98%以上 。根据弗若斯特沙利文,按2018年收入计,九毛九在中国西北菜餐厅中排名第二,太二在中国酸菜鱼餐厅中排名第一。

可见,九毛九上市,最有底气的还是太二。

02 九毛九会成为下一个海底捞吗?  

不太可能  

海底捞于2018年10月赴港上市,目前市值已达1800亿,九毛九估值80亿发行、126亿开盘,就体量而言,两者根本没有可比性。

除此之外,二者的品类赛道差距较大。  

拿占九毛九总体收入的98%的九毛九西北菜和太二酸菜鱼来说,相对于火锅,西北菜偏小众,酸菜鱼又太细化。

2018年中国西北菜和酸菜鱼收入为1682亿和123亿,占全国餐饮服务市场的3.9%和0.3%,两者即使加起来也远远不如火锅同年占比20.5%。

其次,九毛九门店 分布过于集中,  主要在于华南一带,约占全国门店数的80%,华中及华东门店数占18%。

◎ 图自九毛九招股书。

九毛九近年来的发展成绩值得骄傲,这也是业界喜欢拿它与海底捞比较的重要原因。

无论从体量还是区域分布来看,要成为海底捞,九毛九要走的路还很长, 但它上市的意义也在于此,让多数与其规模相似的餐饮品牌看到了希望。  

03 找到下一个太二才是九毛九的重中之重  

从此前招股书中透露的太二经营数据来看,2019年上半年太二整体翻台率为4.9,高于海底捞同期的4.8,而2018年前者经营利润率高达17.9%,与海底捞同期的18%基本持平。

◎ 图自网络。

另外,太二的扩张速度和营收增长也是令人咂舌。

太二酸菜鱼自2015年7月推出以来,截至招股书披露前已发展到121家,按2018年收入计,太二已由2016年的6700多万增长至2018年的5.4亿,复合年增长率为182.3%。


尽管2019上半年太二的收入占比要小于九毛九,但从其各项指标的增长趋势来看,太二很快就能取代九毛九,成为集团旗下的第一大品牌。

招股书还披露,九毛九计划于2019年至2021年开设约370家自营餐厅,其中包括240家太二、54家九毛九以及76家其他品牌餐厅。

很明显,太二是重点发展对象。  

◎ 图自网络。

近些年,酸菜鱼品类在中国餐饮市场持续走红,太二的崛起也与这股酸菜鱼的东风有很大关系。

然而餐饮人的动作是极其之快的,当一个品类成为行业爆品后,马上就会有很多的品牌涌入这个赛道,像伺机而动的饿狼,迅速瓜分红利。随着竞争的加剧,太二的压力不是没有的。

市场的喜好又瞬息万变,酸菜鱼这个网红品类还能红多久呢? 谁也没法断定。  

如果有一天,酸菜鱼不火了,而九毛九的大部分营收依旧仰仗于太二,对于企业而言,是件很绝望的事。

九毛九也不傻,它在招股书中透露,未来将继续坚持多品牌、多概念的战略,扩展至更多细分市场。

能否洞悉市场风向,找到下一个太二,对九毛九而言,至关重要。 

文章来源:餐饮老板内参 阿珍吧

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